Ahí estamos iniciando con una grabación entonces continuando con el tema de proyectos de inversión, entonces vamos, a hablar esta vez de las técnicas, o indicadores de evaluación de proyectos de inversión entonces dentro de las técnicas de evaluación primero vamos, a recordar un poquito para poder evaluar un proyecto de inversión tenemos varios indicadores que recomiendan que utilicemos los expertos para tomar la decisión si finalmente invertimos, o desechamos el proyecto de inversión, para proyectos que ya están en funcionamiento es decir para poder evaluar la administración, financiera de un proyecto que ya está en desarrollo que ya está desarrollando las operaciones ustedes lo han visto seguramente en la materia de analistas financieros cómo medir la rentabilidad de la administración, financiera de una empresa entonces dentro de esos indicadores ustedes tienen el rol tienen el rol promedio tienen el rendimiento sobre, los activos tienen rendimientos sobre el patrimonio y otros indicadores más que les pueden ayudar de cómo ha sido administrado los recursos de empresa y pueden complementar ustedes con el margen neto margen operativo etcétera, pero, cuando, ya, nosotros, estamos, hablando, para poder, evaluar, proyectos de inversión que son, a futuro entonces aquí aparece otros indicadores que vienen, a ser por ejemplo el periodo de recuperación de la inversión, tenemos el valor, actual neto tenemos la tasa, interna de retorno tenemos la tir modificada es decir la tasa interna modificada y también tenemos el índice de rentabilidades y estos son los indicadores más básicos que nosotros podemos utilizar al momento de evaluar, un proyecto de inversión hay otros más que no están aquí por ejemplo en la relación beneficio costo el bauen, el costo, anual uniforme equivalente el cao en dos hay, varios indicadores pero, nosotros vamos, a ver los más básicos que están aquí, no entonces estos indicadores de evaluación de proyectos, lo podemos dividir en dos grupos unos que son indicadores de generación de valor y el otro son indicadores de generación de rentabilidad, cuáles son, los indicadores financieros, o técnicas, o métodos de evaluación de proyectos de inversión de indicadores de generación de valor, tenemos el valor, actual neto que es más conocido como el bar enseguida vamos, a ver en qué consiste el banco luego tenemos otro grupo de indicadores que viene a ser de generación de rentabilidad dentro de ellos tenemos la tasa interna de retorno que más conocidos como la tira y tenemos la till m y en seguida vamos, a ver cuál es la diferencia, entre estos dos técnicas aquí también podemos agregarlo dentro de los indicadores generación de valor, el índice de rentabilidad también conocido como indicador de eficiencia correcto esos son algunos de los indicadores, o técnicas que vamos a utilizar para poder, evaluar un proyecto de inversión entonces vamos, a ir analizando cada uno de estos indicadores de evaluación vamos con el primero valor actual neto quien me podría decir que es el valor actual neto qué es lo que te mide el valor actualmente habíamos dicho que el valor actual neto está dentro de los indicadores de generación de valor; el bam, básica básicamente te mide el beneficio económico de un proyecto dado un flujo de caja y una tasa de descuento es decir básicamente en castellano el valor actual neto son los recursos adicionales? Que nos genera, el proyecto, para los accionistas, para los inversionistas, principales, después ya de haber, cubierto una inversión inicial, los costos y gastos que genera el proyecto y el costo de oportunidad que viene a ser la tasa de descuento recién después de cubrir estas tres cosas tenemos recursos adicionales que van a incrementar valor para los accionistas cuál es el objetivo de las financia el objetivo de finanzas usted sabe muy bien que es maximizar la riqueza de los accionistas generar valor para los accionistas entonces, un indicador bastante utilizado para poder, evaluar, por, esto de inversión, justamente es el banco porque es un indicador de generación de valor eso significa que el proyecto están generando recursos en términos de hoy después de cubrir la inversión inicial después de cubrir costos y gastos y el costo de oportunidad entonces seguramente vamos, a elegir aquellos proyectos que tienen un valor positivo y esto nos permitirá, incrementar la riqueza, a los accionistas obviamente hay que ver qué tipo de proyecto hemos evaluando, si son mutuamente excluyentes, no son, proyectos independientes, no pero básicamente que quede bien claro que el valor actual neto es un indicador de generación de valor que mide el beneficio económico adicional que me genera el proyecto después de cubrir inversión costos y gastos y el costo de oportunidad ahora como determinamos, o calculamos el valor, actualmente conocido como el van de manera manual está en ecuación que nos permite, calcular, el valor, actualmente nos dice, básicamente me menos la inversión inicial, a estos hay que sumarlo los flujos de cajas actualizados al día de hoy que en su momento lo vamos, a ver en qué consiste en cada uno de ellos, esta es la ecuación que vamos a utilizar para calcular, el valor, actual neto pero de manera manual, entonces qué es lo que tenemos que realizar realmente para calcular. El bar el bar dice que los recursos que me genera el proyecto en términos de hoy después de cubrir inversión costos y gastos y costo de oportunidad es decir primero el flujo de caja ustedes saben muy bien que hayamos visto un poquito antes la parte teórica estaba compuesto por qué el flujo de caja, estaba compuesto por la inversión, inicial es decir el flujo de inversión más el flujo, operativo más el flujo de financiamiento, el valor terminal entonces, este flujo nosotros tenemos que proyectar para un horizonte de tiempo y habíamos visto cuáles son las variables que se toman en cuenta para proyectar el horizonte de tiempo entonces en el día de hoy vamos, a tener la inversión inicial si nosotros queremos entrar encarar un proyecto necesitamos invertir y la inversión se la realiza en el momento de hoy antes que el negocio empieza a funcionar primero tendría que adquirir el terreno y construir, los edificios las instalaciones, para amoblar, lo equiparlo etcétera, todo, esto son inversiones, no una vez que ya están hechas las inversiones pues va a iniciar! A funcionar el negocio es decir va a empezar, a generar ingresos y costos y estos son el flujo operativo ese flujo operativo obviamente, lo vamos, a proyectar en un horizonte de tiempo dependiendo de qué tipo de evaluación queremos qué tipo de proyecto estamos evaluando y cuál sería el ciclo de vida del proyecto!
No entonces ese proyecto me va a generar un flujo el flujo, no es nada, más la diferencia, entre ingresos y egresos de efectivo entonces estos son, los flujos que me genera el proyecto, no vamos a llamar los flujos dos flujo 3 hasta el flujo entonces si nosotros queremos calcular el bank nos dice, simplemente que cada uno de estos flujos que se encuentran en el futuro tenemos que actualizarlos por eso. Dice hay que traerlos al día de hoy, no estos flujos tenemos que actualizar y para poder actualizar necesitamos una tasa de descuento una tasa de descuento y que es la tasa de descuento básicamente la tasa de descuento es el costo de las diferentes fuentes de financiamiento es decir básicamente es el rendimiento mínimo que debe generar la inversión es el rendimiento mínimo que deben exigir los inversionistas esa es la tasa de descuento que también lo conocemos como costo de oportunidad entonces para poder actualizar y traer al día de nuestros flujos simplemente tengo que actualizarlo con el factor. Financiero que serían la tasa de descuento, si nosotros volvemos hacia atrás es básicamente eso es lo que estamos realizando fíjense la inversión inicial y sumamos, los flujos de cajas actualizados al día de hoy sumamos toda, esta operación me va?
A ser me va a dar el valor actual el actual tal cual estaba en el anterior si nosotros revisamos un poquito aquí fíjense eso es lo que estamos realizando no fíjense en la inversión inicial más el flujo de caja 1 descontados al día de hoy, el flujo de caja, 2 actualizados, al día de hoy. El flujo de caja 3 actualizados al día de hoy y así sencillamente los flujos que me genera el proyecto entonces todos esos luego que se encuentra en el futuro. Lo tengo que actualizar dividiendo entre el factor!
Financiero que no es nada más la tasa de descuento que es el costo de oportunidad es decir es el rendimiento mínimo que debe exigir los inversionistas que en su momento vamos a hablar y estás, a descuento y por qué es importante la tasas cuando pero por ahora, que nos quede claro que para poder calcular el valor, actualmente es decir para poder, actualizar, los flujos de caja, necesito una tasa de descuento que es una variable fundamental si o no se determinará la tasa de descuento posiblemente esté aceptando proyectos que no son rentables, o viceversa es decir puedo estar rechazando proyectos que si realmente son rentables simplemente por, no saber determinar la tasa, está entonces una variable bastante, fundamental saber, determinar cuál es la tasa de descuento que voy a utilizar para poder descontar estos juegos estamos entonces si en equipo adelante con largos periodos, los periodos que se están calculando el 123 n pueden ser meses, o necesitan ser por años todo todo depende de todo depende del ciclo del proyecto por ejemplo, si usted está evaluando un proyecto de inversión en una en comida rápida por ejemplo, por ahí la evaluación, no valdría la pena hacerlo de manera anual es decir, no valdría la pena, proyectar mis flujos de caja de manera anual, a no ser que sea una cadena de comidas rápidas que requiera un montos grandes de inversión pero si no te queremos hablar un básicamente un restaurant bastante pequeño de comida rápida entonces imagínense que usted vaya a proyectar flujos anuales y evaluar el proyecto entonces fíjense que el ciclo del proyecto de la comida, rápida básicamente; no es largo, posiblemente la evaluación sea máxima, por dos por dos años y los flujos yo, los puedo proyectar de manera mensual por ejemplo cuanto más, o menos requiere de capital, para poder, abrir, un negocio de comida rápida los cinco, mil dólares trabajando de su casa, posiblemente por allí mucho menos pero, si queremos abrir una cadena de restaurantes posiblemente ahí valdría la pena proyectar los flujos de caja que me: va a generar este proyecto de manera trimestral o semestral pero si estamos hablando de un proyecto que requiere grandes sumas de inversión estamos hablando imagínense de 500? 000 dólares de 300, mil dólares entonces éste no tendría sentido evaluar de manera mensual entonces aquí necesariamente tendríamos que proyectar flujos de manera anual entonces el horizonte de tiempo, para cuál voy, a proyectar los flujos depende del tamaño de la inversión, necesariamente y del ciclo del proyecto, con esto vamos bien bien entonces, para poder, calcular, el valor, actual de estos básicamente. Lo que tengo que actualizar es son los flujos de caja, futuros y sumarlos al final: si nosotros lo grafica mos, lo grafica mos, el valor, actual neto básicamente. Lo que estamos realizando es lo siguiente tenemos inicialmente la inversión, la inversión, habíamos dicho que son desembolsos de capital que se realiza en el momento de hoy con la posibilidad objetivo de recuperar, esta inversión? No en el lapso generalmente del periodo sino que en los periodos futuros no entonces tenemos una inversión entonces. Lo que me hace el valor, actual neto básicamente es primero me devuelve la inversión, no entonces, dice la es la devolución del dinero, recibido para la inversión entonces lo primero que hace es valorar todo entonces devolverme la inversión por eso que decía no el valor actual neto básicamente son los recursos que me genera el proyecto de manera adicional después de haber, cubierto la inversión inicial que está aquí no ahí está y luego también me cubre, los costos y gastos y el costo de oportunidad que es la tasa de descuento es el interés que paga el proyecto por el préstamo de inversión es decir el capital que nosotros estamos al proyecto, oa una inversión es como que nosotros daríamos realizándole un préstamo al proyecto, a cambio de un préstamo yo tengo que recibir unos intereses que para nosotros van a ser rendimientos porque nosotros somos dos inversionistas principales entonces, los flujos que me genera el proyecto tiene que cubrir la inversión tiene que cubrir los costos y gastos y costos de oportunidad y si el bank es mayor, a 0 quien seguirá vamos, a hablar de esto si el valle es mayor, a 0 entonces, va a ver o va a existir un remanente es decir estos son los recursos adicionales que me genera el proyecto, pero ya, después de haber, cubierto la inversión y después de haber, cubierto los costos y gastos y costos de oportunidad qué proyectos son rentables son generadores de valor aquellos proyectos que tienen remanente es decir que tienen un ban mayor a ser eso significa que el proyecto está generando valor para los accionistas estamos entonces esto es de manera gráfico como hace la operación, el valor, actual neto entonces fíjense aquí podemos ver, por, ejemplo, aquí, tenemos, el valor, actual neto aquí ustedes pueden ver, los siguientes el proyecto, más generado, un ingreso de 150 y tengo unos ingresos que son los costos y gastos de 100 tengo una utilidad de cuánto de 50 ingresos menos egresos tenemos una utilidad de 50, entonces fíjense, este proyecto ha encarado una inversión de 100 dobles y este proyecto me ha generado, un flujo de 150, al final del periodo 1 es decir al final del año, yo invierto 100, mil y ese proyecto invertido de 100? Mil me genera un flujo de caja de 150, mil entonces si yo quiero calcular el valor, actual neto básicamente. Lo que tengo que hacer es descontar este flujo que se encuentra de aquí, a un año descontando, a una tasa de descuento es decir en castellano que significa descontar, o actualizar este flujo simplemente traer, este flujo que se encuentra dentro de un año al día de hoy y cómo, lo vamos, a traer cómo se actualiza dividiendo entre el factor, financiero y para poder, actualizar, necesitamos el factor, financiero que es la tasa de descuento en este caso vamos, a asumir que es el 10% entonces fíjense qué es lo que estamos haciendo aquí el valor, actual neto dice que es igual, no recuerdan la ecuación decía, no el valor, actual neto es igual dice, a la inversión inicial volviendo, a la ecuación que hemos visto anteriormente es igual, a la inversión inicial más, los flujos de caja futuros que me genera el proyecto actualizados al día de hoy y así sucesivamente puedo colocar más el otro flujo que me genera puntos suspensivos flujo del proyecto en uno más la tasa elevado, a la m correcto entonces! Fíjense esa es la operación que tenemos que realizar esta estos 100 mil que es de inversión inicial ya está en el día de hoy, no hay nada que ha actualizado ya, está en el día de hoy, entonces fíjese ya, no divido entre el factor, financiero porque, porque ya, está en el día de hoy qué flujo se encuentra en el futuro, los 150 estos 150 tengo que actualizarlo entonces fíjense estos 50 150 pero, no tengo que actualizarlo al día de hoy entonces aquí tengo para poder, actualizar, hemos, dicho que se divide por el factor, financiero que es uno más la tasa de descuento, entonces vamos, a asumir como una tasa de descuento del 10% entonces dio 150 dividido entre 1 más el 10%, la pregunta en qué año se encuentra este flujo en el año 1. No en el año 1 entonces tengo que actualizar por un periodo por eso está elevada a 1 si se encontrara en el año 2 tendría que elevarlo a 2 es. Decir tengo que actualizar por dos periodos y una vez actualizado ese flujo de 150? Lo tendría que restar a la inversión inicial y aquí tenemos un bank de 36. 36 dotras correcto; no sé si ustedes pueden realizar esa operación con su calculadora, a ver vamos, a ver fíjense aquí vamos, a ver voy, a abrir una calculadora pueden ver la calculadora perfecto entonces el bank habíamos dicho que iba a ser igual, a menos los 100 mil que ya está en el día de hoy más el flujo que me genera el proyecto, al final del año unos 150 esto actualizado, a una tasa de descuentos del 10% es lo que yo quiero determinar cuánto, es el valor, actual metro, entonces, para ello vamos, a utilizar nuestra calculadora ahí bien entonces fíjense, lo voy, a hacer por partes para que se pueda entender estos están 100 mil que es de inversión inicial ya está en el día de hoy porque es negativo la inversión, inicial alguien, podría, decir, es una salida, dinero porque es una salida de dinero, el flujo de caja volviendo, a repetir nos muestra, las entradas y salidas de efectivo que genera el proyecto entonces todas las salidas de efectivo, los registramos con negativo y todas, las entradas de efectivo? Los registramos con positivo entonces la inversión, es una salida, efectivo es el desembolso de capital, por lo tanto negativo, entonces, como ya, se encuentra en el día de hoy, esto ya, se encuentra en el día de hoy entonces aquí podemos hacer un horizonte de tiempo, si ustedes quieren ahí está esto es en el periodo 0 y esto es en el periodo 1 entonces y entonces, como ya. Se encuentra en el día de hoy, no hay que actualizar la inversión, no necesitamos actualizar pero si vamos a actualizar el flujo que se encuentra de aquí, a un año en el futuro entonces ese flujo que se encuentra en el futuro de aquí, a un año tengo que atraerlo al día de hoy y como vamos, a traer dividiendo entre el factor, financiero elevado, a 1 porque aquí hay un año simplemente si está si se encontrara en el año 212 elevó a 2 ahora bien entonces vamos en la operación, a ver dice, 150, /, entre uno más la tasa de descuento que 010 todo esto ^ cuánto, a uno elevado, a uno; el uno; no va a afectar en nada. Entonces esto va a ser igual, a cuánto, a 136 punto 36 entonces esto es 136 punto 36 entonces para que el cálculo de elba me dice hay que sumar y restar una vez actualizados, los flujos es una operación matemática signos iguales se suman signos distintos se restan en este caso menos 100 más 136 me va a dar 36.
36 correcto entonces qué significa esto significa que el proyecto se está generando valor para los accionistas en 36. 36 dólares en términos de hoy después de haber, cubierto después de haber cubierto esta inversión de 100, mil porque ya, le hemos restado el flujo. No se olviden los flujos este de 150 es ingreso menos egreso de efectivo entonces está cubriendo tanto, los costos como, los gastos y también está cubriendo el costo de oportunidad del 10% entonces después de cubrir, esas tres variables que es la inversión costos y gastos y costo deporte han todavía el proyecto me genera recursos adicionales de 36. 36 dólares que esta cantidad de recursos va a ir a incrementar el patrimonio del accionista entonces un accionista tiene que invertir en aquellos proyectos que sí generen valor es decir que sí hagan crecer su patrimonio y seguramente van, a elegir en aquellos proyectos cuyo valor actual neto sean mayores, a cero estamos entonces, esta es la lógica del valor, actualmente entonces fíjense. Lo que estamos haciendo simplemente es descontar los flujos de caja que me genera el proyecto, con una tasa de experto y queda claro le hice una pregunta, a esos cálculos del primer, año ver entre sí resumiendo simplemente asumen, un caso sencillo que yo invento 100 y al final del año obtengo un flujo ingreso menos egresos de 150 y digamos necesaria una [música], un buen resultado pero donde tienen empresas que tengan tengamos resultados después de dos años tres años claro, obviamente, cuando vayamos, a la práctica ya; no vamos, a proyectar flujo para para: un año, simplemente vamos, a proyectar para el segundo, año para el tercer, año y sucesivamente, dependiendo el tamaño de la inversión, correcto entonces, si el proyecto me genera flujo, en el año, 2 simplemente tendría que sumar imaginemos que me: genere un flujo de 200 entonces esos 200 se encuentra en el año 2 entonces aquí 200 dividido entre 1 más la tasa de interés, nuevamente perdón la tasa descuentos del 010 y así sucesivamente, los flujos que haya al final tengo que hacer exactamente. Lo mismo imaginemos que aquí me da no sé si posiblemente me dé 120, no entonces aquí va a ser menos 100 más 136 más 120 posiblemente x, si fuera, este el caso me daría más, o menos 156, no entonces, fíjense, aquí ya, tenemos, un valor actual neto en términos de hoy de 156 punto 36 dólares después de haber, cubierto la inversión costos y gastos y el costo de oportunidad correcto entonces. Si hay más flujos futuros que me genera el proyecto simplemente lo actualizo y lo sube nada, más, eligen y se, puede dar que el flujo sea negativo y claro que si posiblemente en el año 3 imagínense llegó la pandemia 2019 2020 imaginemos 2020 en donde más afectó en el caso bolivia, entonces 2020 imaginemos que el año 13 es 2020 y me generó, un flujo, negativo porque, no salta dentro de las posibilidades que tengamos un lugar nativo empezaron a caer las ventas y los costos fijos se mantuvieron así que tenemos que cubrir esto por lo tanto podría generar un flujo negativo imaginemos de siento, un flujo negativo, a 120 entonces simplemente, este flujo también tendría que actualizarlo al día de hoy. Mas 0.
10 voy, a asumir el que esto, no es un valor que éste decidió; no sé cuánto, saldrá 200 y bien 30 10 120 en 3 cuando ya, que tengo calcular aquí para no estar, por, ahí vaya, lo correcto entonces, decíamos posiblemente, un proyecto que genere flujos negativos era; una inversión, inicial de 100, el primer, año generaba, un flujo de 150, el segundo, año un flujo de 200 y el tercer año un flujo negativo de 120 creo que cuando estamos trabajando no como estos flujos se encuentra en el año 1 año 2 y año 3 entonces necesito actualizarlos al día de hoy, con una tasa de descuento que es de 1 habíamos utilizado una tasa del 10%, no elevado a 1 porque se encuentra en el año, esto dividido entre el factor, financiero 1 más la tasa de descuento, se encuentra en el período 2 entonces elevó, a 2 uno, más 0.
10 elevado al cubo, correcto entonces tendría que hacer la misma operación sumar y restar se suman los cubos que tienen signos iguales y restamos los que tengan signos distintos entonces básicamente si nosotros calculamos de manera independiente de cada flujo vamos, a tener aquí 100 aquí ya, sabía 136, punto, 36, aquí vamos, a ver cuánto, a ver 200 entre un 0. 10 181 elevado, a 2 165 con 28, no 165 con 29 redondeado más el siguiente 120 entre 1 +, 0. 10, ^, 3 el otro, lado al cuadrado, así taleb, al cuadrado, 90 punto, 16, 90, puntos, 16, pero, ojo, esto, es flujo negativo, negativa, entonces ahora? Lo único que tengo que hacerlo es sumar y restar sumar, los signos iguales y restar 2 y martins entonces aquí sería – 100 menos 100 más 136 más 165, con 29 y menos 90 con 16 es decir vamos, a tener un van de 113 punto 3 111 3 entonces ahí tenemos el valor, actualmente entonces, esa es la forma de cálculo del valor, actualmente queda claro y digo eso es un buen escenario pero al momento de la práctica puede que la empresa de jamón, quién eres, un buen bar una buena ganancia, o en área genere ganancias, a partir del segundo, año tercera estamos haciendo un proyecto desde cero claro que generalmente normalmente estamos viendo un punto es un proyecto bastante optimista pero normalmente, los proyectos, los primeros años por.
Lo menos genera un flujo negativo es decir, los egresos son mayores que los ingresos ya, a partir del segundo de tercero al cuarto, año ya, obviamente se van posicionando en el mercado obviamente que las ventas ya son estables, entonces, ahí ya, generando un mayor flujo, posiblemente los primeros años tenga, un flujo bastantes bajos, o posiblemente incluso, negativos ya, a partir del segundo, tercer año ya, los flujos se van normalizando muy bien entonces esa es la operación del valor, actualmente correcto eso es lo que hace entonces aquí por ejemplo nosotros podemos ver también de manera gráfica como obtiene el proyecto, un van de 36 entonces fíjense aquí nosotros tenemos, los siguientes la inversión que habíamos realizado era de 100, si ustedes recuerdan el flujo, que nos estamos, determinando era, realizar una inversión de 100, en el día de hoy y este proyecto me generaba, un flujo de cuánto de 150, no es cierto cuando me generaba, este flujo al final del año ese es el proyecto que estamos evaluando de manera ejemplo entonces fíjense aquí, va manteniendo la inversión de 100 dólares este proyecto de inversión de 100 dólares me genera, un flujo de 150.
Estos 150 que me hace el flujo que genera el proyecto tiene que ir a cubrir el costo de oportunidad cuánto era; el costo, oportunidad 10, no es cierto a ver sacando el 10% de la inversión yo estoy invirtiendo 100 eso significa que mínimamente este proyecto me debe generar una rentabilidad del 10, por ciento de la inversión, esa es la tasa de descuento, entonces haciendo, el 10, por ciento es de 100 les va a dar 10 entonces fíjense, a estos 150 que me generó el proyecto, no tengo que restar los 100 de inversión inicial.
Lo tengo que restar los 10 que es el costo de oportunidad en términos absolutos es decir con cuánto me quedo 40, no es cierto tengo un flujo neto de 40 aquí hasta es ese remanente de 40, pero yo la evaluación, lo realizó, en el momento de hoy en el momento pero entonces, este flujo donde se encuentran de aquí, a un año en el futuro entonces estos 40, los tengo que actualizar al día de hoy es decir no tengo que traer al día de hoy y como vamos, a traer lo mismo dividiendo, entre el factor, financiero el factor, financiero contiene la tasa de descuento, entonces 40, dividido, entre, 10, 10 te va a dar los 36 puntos 36 lo quiere el banco cierto entonces fíjense, esta es una manera gráfica también que operación realizan el mal queda claro alguna consulta el origen de esto es el funcionamiento del banco primero el flujo tiene que ir a cubrir la inversión inicial luego tiene que ir a cubrir el costo de oportunidad el remanente que queda es para el accionista si es un remanente positivo significa que está generando valor para el examen, por eso. Se, dice que el barrio es un indicador de generación de valor y cuál es el objetivo de las finanzas maximizar la riqueza de los accionistas, o generar valor para los sionistas entonces, un indicador de generación de valor es justamente el valor actualmente correcto entonces tenemos que invertir en aquellos proyectos cuyo van sean mayores, no ahora vamos con el criterio de decisión ya, hemos visto cómo se calcula el bar que hace qué operaciones realiza el bar ahora veamos y él mediante el bar las reglas de decisión del banco cuando aceptamos el proyecto, cuando rechazamos, el proyecto, entonces dicen, si el valle es mayor menor, a 0 en sí si elba es menor a 0 es decir imaginemos que un ban el proyecto me generó un ban alguien me preguntaba antes de puede ser negativo si puede ser negativo un banco menor, a 0 que significa que el balance; a menor, a 0 significa que el proyecto; no es viable financieramente es decir el proyecto, no justifica desde el punto de vista financiero ya que la inversión estará rindiendo menos que el costo de capital, por consiguiente el proyecto se debe rechazar es decir si nosotros volvemos hacia atrás posiblemente el proyecto, cuyo ban sea menor, a cero, no estoy cubriendo, ni, siquiera la inversión, ni el costo de oportunidad, correcto entonces, es el proyecto; no justifica que nosotros desembolsemos un capital; usted, no puede desembolsar un capital es un proyecto que no le genera rendimiento que no le generan valor es decir el proyecto en vez de que haga crecer su patrimonio.
Lo que va a hacer es disminuir su patrimonio correcto entonces esa es la regla decisión si el valle es menor, a 0; no se acepta el proyecto básicamente porque, no está cubriendo posiblemente la inversión, ni, siquiera, el costo de oportunidad, ahora qué pasa, si el bank es igual, a cero significa que el proyecto me está generando, valor, pero, exactamente, igual, al costo de capital, es decir, este punto básicamente es conocido en las teorías como punto de indiferencia es decir usted, decide. Se, acepta por hechas que significa que el bam sea igual, a cero si nosotros volvemos hacia atrás nuevamente entonces me está diciendo, lo siguiente, el proyecto, usted ha asignado una inversión de 100, mil y te estás generando un flujo de 110 de estos 100 de estos 110 que te genera de flujo el proyecto 100 es para cubrir la inversión, no aquí está se va y se cubre los 100 pero tienes que cubrir también el costo de oportunidad que es del 10% de la inversión es decir 10 entonces cuánto te queda 110 menos 100 menos 10 pero es decir esto también se cubre pero aquí tengo, un remanente de 0 y 0 divide entre, cualquier, número le va a dar 0 es; decir ya; no va a ser 36 esto va a ser cero ese es el punto de indiferencia entonces fíjense aquí cuando, nosotros, vemos, tomando la decisión sin invertir, o no invirtiendo proyecto en la teoría, dice indiferente, pero, entendamos, qué, es eso, el proyecto me cubre la inversión, cubre la inversión y cubre, el costo de porte pero. No me está generando recursos adicionales es decir; no va a incrementar mi patrimonio tampoco va a disminuir un patrimonio justamente está cubriendo lo que yo invertí y mi costo de oportunidad del 10 entonces la pregunta, ahora es invertimos, no invertimos la teoría, dice, indiferente, qué, dicen, ustedes y de inversionista, no señores bien porque en algún momento empieza, a dar positivo si el inversionista está contento con obtener un rendimiento del 10 por ciento pues se invierte posiblemente, esta inversión ésta, diga haber 10 por ciento en mi costo de oportunidad 10% es mejor que este capitán si lo coloca un cazador cuanto me genera una caja de ahorros, casi, nada, 17, puntos, por, ciento, anual, estos, 100, dólares hay dos opciones invertido en este proyecto como meterlo en caja de ahorros, para ganar, 1! 7 la otra, opción sería, meterle, un dpf cuando te van, a tener de rendimiento el de pf, 3.
5 por ciento anual el proyecto te genera, 10 por, ciento, puedes invertir en bonos cuando te ofrece el de rendimiento, los bonos actualmente está, entre alrededor, entre el 5 y el 6, por, ciento pongamos! Lo para término medio, 5. 5 por ciento puedes comprar acciones de otra, empresa cuando se está ofreciendo, un 8% entonces fíjense yo tendría que comparar el costo porque aquí yo estoy exigiendo por mi inversión en un negocio de 100 dólares comparar con otras alternativas de inversión que están disponibles en el mercado y cuáles son los rendimientos que ofrecen estas oportunidades de inversión entonces fíjense ahí si nosotros comparamos el 10 por ciento contra las otras alternativas de inversión fíjense el 10 por ciento es bastante atractivo en un cierto pero el riesgo que nosotros asumimos al invertir en un negocio obviamente es mucho más elevado pero ahí está el principio de finanzas, a mayor riego mayor rendimiento, correctamente todo depende del perfil del inversionista pero la teoría.
Dice que es indiferente lo aceptas, o derechas el que al final, va a tomar la decisión es el inversionista es el dueño del capital, queda claro pero un ban igual a 0 significa que estás cubriendo la inversión es decir está recuperando la inversión y además, estás recuperando tu costo de oportunidad que es del 10%, no hay más, remanentes, simplemente, cubres todo? Lo que usted quería no y el último regla decisión el mejor, resultado es que el bank sea mayor a 0 eso significa que el proyecto si me está generando recursos adicionales después de haber, cubierto la inversión, inicial y cubierto, el costo de oportunidad esto significa que la inversión está generando rendimiento por encima del costo de capital, por consiguiente debe aceptarse el proyecto, porque está, generando valor, para, los accionistas, por eso es bank es un indicador de generación de valor entonces los inversionistas siempre van a elegir o van a invertir aquellos proyectos que sí le generen valor que sí hagan que crezca su patrimonio queda claro perfecto ahora vamos, a aplicarlo esto ya, no de manera manual, sino es un libro de éxito entonces para ello, vamos, a abrir un libro de excel y vamos, a ver ahora van, a ser un ejemplo hice un ejemplo de un proyecto de inversión un proyecto de inversión x, vamos, a poner aquí entre comillas un proyecto cualquiera un proyecto de inversión cualquiera entonces dice un proyecto de inversión x, presenta los siguientes flujos de caja que se muestra en la tabla. Siguiente nos saltamos, a los blogs, por ahora me pide calcular, el van, a latir la tiré, me incidental ya, por ahora, no, no nos vamos, a meter en los otros indicadores de evaluación, simplemente vamos, a hablar del back dice que calculemos el balance y la tasa de financiamiento desde el 8% y la tasa de descuento del proyecto, es del 10% entonces voy, a construir mi flujo entonces aquí vamos, a tener dos periodos entonces voy, a tener el año cero voy, a evaluar un proyecto para cinco, años, a ver vamos, a hacer el proyecto genera un flujo está compuesto porque por una inversión inicial en el día de hoy, están las inversiones, el desembolso de capital, pongámoslo una inversión de cuánto, a ver cuánto quieren invertir 150, mil 150, mil perfectos muy bien ahí está la inversión de 150, mil cuánto de flujo nos generaría en el año, 1 este proyecto de inversión de 150, mil dólares pongamos, los 20, mil dólares? No es el año que pueden un número cualquiera que después vamos a aprender cómo se calcula este flujo que eso es lo más complicado si ustedes quieren esa es la parte, más compleja de valor, un proyecto cómo llegar, a este flujo esa es la parte más compleja el cálculo de las técnicas, o indicadores de evaluación es la más, sencilla es cómo gana la oriente en el segundo, año voy, a asumir que el proyecto me genera un flujo de 80, mil en el tercer año lamentablemente nos fue, mal y hemos, generado, un flujo de menos 10. 000 en el cuarto, año voy, a asumir que se recuperó me han generado un flujo de 120 y en el año 5 un flujo de 200 qué es el último año de evaluación del proyecto. No siempre el flujo del última evaluación va a ser mayor que en los otros por el tema de que en el último año de evaluación hay un valor de liquidación del proyecto entonces ese valor! Se le tiene que agregar entonces ahí tenemos los flujos los flujos que me generan el proyecto, no ahora. Lo que voy a hacer es! Calcular el bar si yo quiero calcular el bank de manera manual, a ojo aquí nos nos dice que utilicemos una tasa de descuento donde el 10% del 10%, qué es el costo de capital, eso significa, este proyecto debe generar mínimamente un rendimiento del 10% que es el costo de oportunidad del capital entonces? Lo que me pide que yo calculé es el bar entonces valor actual si yo quiero calcular el bank de manera manual en calculadora como tendría que desarrollarse a ver de manera manual sería lo siguiente, no el bar no sería igual la inversión de 150, mil y hasta en el momento de hoy! No hay que actualizar esto pero si actualizamos el flujo que se encuentra en el año 1 dividido entre el factor, financiero que en este caso en la tasa de descuento más cero díaz ^ 1 porque se encuentra en el periodo 1 más el flujo que me genera en el periodo 2 el proyecto que es 80? 000 80000 / / 10 punto 10 pero elevado al cuadrado, más el bueno, el tercer club es negativo menos entonces menos 10!
000 dividido entre 1 + 0.
10 elevado al cubo, más el flujo del año 4 que es de 120 dividido entre 10 puntos 10 elevado, a la cuarta finalmente más el último flujo del año 5 que es de 200, mil dividido entre 1 más la tasa de 0. 10 elevado, a 5 eso, sería agregar ingresar, a una calcular y ya está estamos obviamente que es bastante moroso pero nosotros como tenemos herramienta del excel a disposición entonces vamos, a utilizar una función del excel financiero que se llama pn entonces, esta función viene!
A lo que me hace es lo que me permite es actualizar estos flujos futuros que se encuentran a partir del año 1 hacia adelante estamos entonces yo utilizó, esta función que información me pide, este este, esta función financiera de la tasa de interés es decir es la tasa de descuento, la tasa descuento que voy a utilizar para evaluar, este proyecto es del 10% es lo que me da no 10% punto y coma ahora me pide valores, los valores son los flujos que me genera el proyecto pero qué flujo es tengo que actualizar tengo que actualizar el flujo del año 1 perdón del año, 0, no porque ya, está en el día de hoy, no hay que actualizar simplemente hay que actualizar aquellos juegos que se encuentran en el futuro es decir del año 1 año dos años tres años cuatro años y si agarro todos, los flujos futuros, cierro, paréntesis ya, está una vez que ya actualice los flujos es decir si yo actualizó los, shows y lo sumo el flujo actualizado mes me sale, 282, mil novecientos treinta actualizados al día de hoy, pero qué es lo que me falta me falta restar la inversión inicial la inversión, inicial fíjense es negativo, no es cierto porque salía en efectivo pero aquí la inversión ya? Lo tengo con negativo por está, con rojito entonces para que se pueda restarle tendría que sumar lo cierto no tendría que sumar porque ya está aquí con negativo porque si yo coloco negativo ahora, sí mira, 132.
900 3, si yo lo que sí está con negativo por eso corro si yo lo colocará negativo nuevamente por, operación, matemática, menos, por, menos se va a ser más antes de arrestarlos que hacer es sumar fíjense 432, mil novecientos treinta entonces eso, tenemos tener mucho cuidado entonces tengo que sumarlo aquí; no es que la ecuación me dice que yo debo sumar tengo que restar la inversión y ser, pero, como ya, la inversión, no tengo con negativo entonces lo sube ahí está entonces aquí fíjense que el cálculo es sencillo cómo ganarla oriente y en la evaluación, en su en el examen de 100 puntos el cálculo vale 10% y 90% de la interpretación, este cálculo lo puedes lo puede hacer hasta un abogado. Lo que importa es que uno sepa interpretar qué significa, este resultado alguien le podría interpretar este resultado qué significan esos 132, mil 930 dólares dicen que sos 132 1930 significa que ya. He cubierto la inversión, la tasa de descuento que los accionistas querían recibir y sobre eso o sea que eso, va a incrementar al patrimonio ya, nadie más si quieres interpretar con sus propias palabras, si conoce compañeros en el valor actual de d 53 con el salario como resultado un bueno, a ver uno más el proyecto ha sido, bueno ha generado ha superado las expectativas el proyecto que está generando valor en términos de hoy por 132 1930 orantes puede haber cubierto la inversión, los costos y gastos y el costo de oportunidad del 10, por ciento estamos bien ahora según la regla decisión del proyecto, aceptamos, o rechazamos se acepta si es mayor a 0 acepta el proyecto porque es mayor, a 0 es decir hay generación de valor correcto eso también tenemos que responder entonces claro el proyecto es viable financieramente, porque el bank es mayor, a cero esto significa que el proyecto me está generando valor, en dos en 132. 900 30 dólares después de haber, cubierto inversión inicial costos y gastos y el costo de oportunidad del 10%, está correcto así como para que ustedes ya, saben qué, significaba entonces, si ustedes lo interpretan entonces alguien que no sabe va a venir. Lo va a leer y lo va a entender qué significa es el 32 sea más, o menos tienen que pensar en eso. No sea que alguien donde hay quien nunca lo ha visto? El van que significan que sabe cómo se calcula pero si la ley la interpretación y la entienda, aris este proyecto dice que es factible por esto por esto por esto por esto por, esto, muy bien ahora yo les decía lo complicado aquí es saber calcular estos flujos. Esto nos va, a llevar nos va, a tomar por lo menos un mes como determinar, este flujo es un proceso bastante amplio bastante largo, no es nada de otro lado pero si tiene su proceso eso que vamos a hacer seguramente, a partir de la siguiente semana por ahora? Lo que quiero que entiendan aquí simplemente es cómo se calcula cada uno de estos indicadores de evaluación qué significa es decir cómo podemos interpretar, los resultados obtenidos muy bien entonces ya! Tenemos un bank que es mayor a 0 por lo tanto el proyecto se acepta porque están generando valor en términos de hoy de 132, mil 930 dólares para los accionistas ya, después de haber, cubierto tres cosas, no inversión costos y gastos y el costo oportunidad del 10% ahora yo les decía yo les decía otra variable que es importantísimo para poder, evaluar, un proyecto de inversión es esta tasa de descuento es la tasa de descuento; si nosotros no determinamos correctamente este tasa de descuento posiblemente los proyectos esté rechazando siendo que sean rentables, o viceversa puedo aceptar proyectos que no son, rentables pero simplemente por haber determinado erróneamente la tasa de descuento. No se fijen sé qué pasaría si la tasa de descuento correcta de este proyecto, no fuera 10% y fuera el 20% aun el proyecto es viable con 20% qué pasaría si fuera 30 el proyecto aún es viable pero fíjense la generación de rentable; cómo, va disminuyendo, 35, ya, el proyecto, no es viable la consulta lista en como determinó mitad de cuentos, para un proyecto vamos, a llegar vamos, a ver una clase entera básicamente de cómo se determina una tasa descuento pero yo les invito, a ver un vídeo tutorial que está en claro ya, dice determinación de tasa descuentos desde cero y esto siempre se invitó a que puedan ver este vídeo y vamos, a dedicarle una clase entera básicamente para ver cómo se calcula estás descuento estamos y hay una materia específicamente que se lleva que se llama finanzas 3, o de decisiones financieras estratégicas ahí van a aprender, a terminar sentencias cuento pero aprovechando que tenemos nosotros de dos meses es decir es un módulo vi modular entonces vamos, a tener tiempo así que vamos a aplicar o vamos, a dedicarle una clase entera, para ver, cómo, se calcula ésta, está, descuento, por, ahora que quede bien claro que es fundamental saber determinar la tasa, descuento estamos entonces, para ver, qué tan importante, está, esas, cuentas fíjense, si la tasa, descuento fue, delante, el 35%, el proyecto, no es viable entonces fíjense qué pasa si alguien dice yo quiero ganar, un 35% por mi inversión muy bien te? Lo coloca 30 35 por ciento pero resulta que con esa tasa de descuento su proyecto, no es viable financieramente y usted que tendré que hacer si eso fueran los resultados acepta, o rechaza el proyecto rechaza se rechaza el proyecto, no entonces fíjense, aquí vamos, a ponerlo, a ver este valor es mayor, a 0 entonces se acepta en caso contrario se rechaza ahí está entonces en este caso el proyecto se rechazó entonces fíjense yo, este proyecto tendría que desecharlo porque el proyecto, no es viable financieramente porque tengo un bar negativo sí que significa que el bar sea negativo posiblemente, no está descubriendo la inversión y tampoco, el costo de oportunidad obviamente que no está haciendo por eso es tan menor, a cero, no cierto entonces, este proyecto, no es viable financieramente si se rechaza el proyecto, pero lamentablemente, esta tasa de 35, no es la correcta, para evaluar, proyecto de inversión, entonces yo, estaría, rechazando, este proyecto eso, significa que estoy rechazando un proyecto que es rentable, simplemente por, no saber calcular la tasa de descuento, la tasa, adecuada, para, este proyecto de inversión era del 10%, había sido, un proyecto, rentable, entonces, por, no saber calcular la tasa, descuento yo, estoy, rechazando, este proyecto entonces por eso es fundamental ahora vamos, a graficar o vamos, a realizar el perfil del del bank cómo se comporta el bank, a medida que va cambiando la tasa de descuento, correcto entonces ya, ustedes, con este resultado han visto aquí el ban, también está en función de la tasa de descuento.
No la tasa de descuento qué pasa si aumenta la tasa de descuento qué pasa, con el resultado del banco aumenta, o baja en negativo baja, a medida que la tasa de descuento.
Se va incrementando el valor actual neto va disminuyendo, no es! Lo que hemos visto fíjense si lo subimos a 20 va a tener un menor valor el también 854 inicialmente correcto entonces hay una relación, inversa entre la tasa de descuento y el valor, actual neto estamos ahora, lo vamos, a graficar cuál es el comportamiento del barro, entonces vamos, a hacer lo siguiente aquí vamos, a graficar tasa de descuento voy, a poner taza y aquí lo voy, a poner el bar lo voy, a traer aquí el brand cuantos el bank 54 10 voy, a ver cómo va cambiando el ban, a medida que va modificándose la tasa de descuento vamos, a trabajar con 5% con 10% 15% 20% y asociadamente, a ver vamos, a llevar hasta 50% ahí está qué significa eso yo si yo quiero hacer de manera manual tendría que hacer esto con 5% cuánto sale, 188.
400 1 y voy copiando ahí con 10% cuánto sabe 132, mil 930 con 15% 89, mil 355 tendría que hacer todo eso, esa operación ir llenando no qué pasa con 20 que pasa con 25 por ciento que pasa con 30 con 35 y de sucesivamente correcto y eso es tiempo; no es cierto eso es tiempo pero para que nosotros no hagamos de esa manera y simplemente nosotros vamos, a utilizar una herramienta que nos facilita, hacer, esa operación entonces. Lo que vamos a hacer es lo siguiente no voy a venir porque entonces fíjense? Lo que estoy haciendo aquí es vinculando el banano que tenga mucho que estoy vinculando el bar y aquí, lo tengo ya, los cambios que se puedan dar en la tasa de descuento. Lo que voy a hacer es, remarcar todo esto lo que estamos haciendo estoy remarcando todo esto y me voy, a ir?
A la barra de herramientas que se llama datos en datos voy a buscar la función análisis y análisis de hipótesis eso va a depender de la de los que están utilizando algunos análisis y algunos casos de andanza hipótesis entonces en análisis. Si van al cipote si usted va a tener tres herramientas administración de administrador de escenarios que lo vamos a ver nosotros más adelante buscar objetivos también lo vamos, a ver más adelante y tablas de datos vamos vamos, a elegir la tercera tabla de datos y me dice aquí está baratos celdas encontradas en fila está ordenado en fila.
No no cierto está en columnas no entonces elijo columnas aquí donde, dice porque lo tengo ordenada en columnas entonces donde me dice ser de encontrar en columnas voy, a agarrar la tasa de descuento y le voy, a dar a aceptar y ahí está fija se llame cálculo y si nosotros verificamos a ver dice que con el 30 por ciento es 4051 a ver pongamos los 30 por ciento 4051 se? Cumple nos dice que con 50 por ciento de 54, mil 33 saben cincuenta, mil 33 ahí están se cumple tal cual con esto preguntas aquí cómo determinar, podría repetirlo la última, parte próxima, perfecto, muy, bien primero. Lo que hago es determinar la variación de las tasas de descuento correcto estoy haciendo varias latas de descuento en 5% luego quiero preguntarme que cuánto, va a ser el valor del bank? Si la tasa de descuento 5% si la tasa descuento 10%; si la tasa es 15; si la tasa es 20, sucesivamente, entonces, para, no estar, haciendo de manera manual, uno, por, uno entonces vamos, a utilizar una herramienta que se llama tabla de datos entonces para ello! Lo que tengo que hacer es remarcar. Lo las dos columnas que yo voy a utilizar que una es de la tasa y la otra es en los valores del bar entonces. Con ello me voy, a ir.
A la barra de herramientas que se llama datos y voy! A elegir análisis si no decide prótesis en el caso mío análisis y tengo tres herramientas administrador de escenarios buscar objetivos y tabla de datos en tabla de datos me pide.
Si la información que yo tengo está ordenado en filas o está ordenada en columnas en este caso y lo tengo ordenado en columnas. No, no está en filas en fila tendría que estar 510 así sucesivamente hacia la derecha en este caso, no tengo columnas entonces el hijo de columnas. Si estuviera en filas elijo filas y una vez que ya, determine cómo está ordenado, a mí tabla le digo que está en columnas entonces aquí voy a vincular la tasa de descuento porque yo quiero que cambie la tasa y para ello me encuentre, los valores actuales, netos es decir el bank, para cada, una de las casas, entonces. Lo que voy a hacer es vincular la tasa de descuento y le doy, a aceptar ahora y ya, está y lo voy, a aceptar y ya me determinó, los valores de evans, para cada, uno de las tasas de descuento y queda claro el profe de gracia ahora lo único que voy a hacer los graficar entonces para poder, graficar voy, a eliminar esto o lo voy, a ocultar mejor dicho ya, está y entonces nos vamos, a insertar gráfico en líneas podemos, dar más gráficos, o directamente ahí tenemos, no entonces aquí me están en términos porcentuales le voy, a decir que me quite los términos porcentuales, este número esto está en términos porcentuales ahora aquí yo puedo ir a cambiarnos, a ver la taza de aquí, lo vamos, a quitar loquito se editan y agarro que esto aceptar porcentajes cero decimales ahí está entonces ahí ustedes pueden ver el comportamiento en el bank esto es el perfil del mar cuál es el comportamiento del band, tiene una curva decreciente, o creciente creciente decreciente el creciente, está decreciendo, el valor del banco, a medida que se va incrementando la tasa de descuento, entonces aquí, nosotros, podemos encontrar. Un punto de indiferencia es decir para que tasa de descuento el bam, es igual, a 0 donde estaría ese punto sino en otro encontramos en la gráfica en el 30 y 30 más, o menos entre el 36, 2 vamos, a por aquí, no entonces fíjense, como yo interpreto, no sé qué, valores fíjense si la tasa de descuento es menor voy, a asumir que es 32%. No sé si eso que podemos obtener cuál es si la tasa de descuento es menor al 32%, el proyecto es viable financieramente es decir el proyecto se acepta pero si la tasa de descuento! Si el rendimiento exigido es mayor que el 32% ya, el proyecto, no es viable financieramente con esto entonces fíjense como el bank está condicionado, a la tasa de descuento entonces es por eso, queda, atrás recuento, es fundamental que, nosotros sepamos karting caso contrario si yo, no sé determinar la tasa de descuento posiblemente esté rechazando que son proyectos que sean rentables, o viceversa aceptar proyectos que no son rentables y queda claro entonces bien a medida que se va incrementando la tasa descuento el valor del bum va disminuyendo hasta llegar, a un punto que ya viene a ser negativo toda, esta parte ya, es la parte, negativa y justamente ese punto, o el más negativo se da justamente cuando intersecta la prueba del bank, a la curva de la tasa de descuento, le hemos puesto como un 32% como podría calcular eso, como, podría calcular eso, quiero, determinar, para qué, tasa de descuento, el banco es igual, a cero hemos asumido que más, o menos no juntos [música] contenta con 31 124 cerquita, a 0 con 32 ya, es muy, negativo entonces 31. 5 hay que hacer una ecuación slasher de manera manual; no pero si no podemos nosotros hacer le podemos decir al excel ayúdeme y el nextel nos va, a ayudar entonces vamos, a colocar aquí la tasa de descuento cuando estás descuento que hace que el bank sea igual, a cero entonces fíjense vamos, a hacer es. Lo siguiente me voy, a ubicar en el valor del bank que estoy ubicando ahí la originalmente era; 10 no allí me ubico. En el valor del bar y nuevamente me voy a ir a datos, a la herramienta datos y nuevamente, a la función análisis y, esta vez voy, a elegir buscar objetiva buscar objetivo definir celda el valor del bar con qué valor con 01 cierto con 0, para cambiar, qué celda la tasa de descuento y le digo, aceptar y ya, está entonces fíjense la tasa de descuento que hace que el bank ce igual, a 0 es de 31 puntos 0 1 % no habría sido 32 como aquí estamos, presumiendo, entonces aquí, lo vamos, a corregir entonces esto de aquí, no es 32, 31.
0, 1%, entonces cuando la tasa de descuento es menor, a 31 puntos 0 1% el proyecto es viable financieramente sin, receta, pero, cuando, ya, la tasa de descuento, o el rendimiento, exigido es mayor, a 31 puntos el 1% del proyecto ya, no sería viable financieramente, queda, claro, entonces, nosotros, aquí, podemos colocarlo, esta tasa, pueda, copiarlo; aquí; no si quieren aquí, lo vamos, a incrementar, no hay problema, [música], ella, no quiere, para poderlo, graficar así que lo voy a hacer lo siguiente vez voy, a eliminar esto y voy, a mostrar. Lo que lo que oculten o mostrar ahí están entonces 35 30 aquí más, o menos, esta tasa vengo y lo copio kings, muy bien ahora, sí, nuevamente voy, a remarcar esto me voy, a nuevamente, a dar todos tabla de datos está ordenada en columnas y quiero que cambie en la tasa y ya, está voy, a ocultar esto ahí, están, ya, ya, tengo el punto de diferencia exacto por, ahí, ustedes pueden para que se puedan mejor ver mejor pueden cambiar tipo de gráfico mover gráfico en una hoja nueva para que ustedes puedan verlo correctamente y ahí está; no se puede ver, mucho, mejor, el gráfico, ya, ustedes, pueden, dar obviamente detalles, a su gráfico para que se pueda ver correctamente queda claro ahí está, un poquito, más grande para, que se pueda ver, no muy bien de esa manera jóvenes se calcula el valor, actual neto también vuelvo, a repetir hay que interpretar estos resultados no entonces piense que el bank está condicionado, a una taza de les corts alguna pregunta se entienden si alguien podría decirme entonces que es el bam, bam y yo, miré, el beneficio, económico de un proyecto después de haber.
Cubierto los costos la inversión y los gastos de la generación de valor que genera el proyecto para los accionistas ya, después de haber cubierto lo que acaba de nombrar su compañero de inversión con sus gastos y el costo de oportunidad como lo calculamos simplemente actualizando, los flujos de caja futuros que me generan proyectos resta 2 la inversión, inicial, nada, más, veamos, muy, bien entonces, ya, sabemos, calcular, un indicador y es elba ahora vamos, a ir por el segundo, la otra técnica, o indicador de evaluación, es el valor es la tasa, interna de retorno, la tasa de interna de retorno básicamente representa la rentabilidad que el proyecto estaría generando para el inversionista considerando que estos se mantienen en el proyecto durante la vida del proyecto, desde el punto de vista matemático es decir la relación, matemática la tir es la tasa de descuento que hace que el bar de una inversión sea igual. A cero lo que lo que acabamos de calcular, no es cierto cuánto era?
La tasa de descuento que hace que el bank se iguala 0 de 31 puntos 0 1% esa es la renta vía que me están generando el proyecto, esa es la tira entonces la tir básicamente es la rentabilidad que genera el proyecto y en este caso ya? Lo sabemos que es de 31 puntos 0 1 % para esa tasa el bank es igual, a cero ahora de manera manual, cómo se calcula es bastante complejo de esta ecuación que ustedes ven aquí tienen que despegar esto pero lamentablemente. No se puede despejar si ustedes lograran despejar y lograran demostrar seguramente es fueran premio, nobel pero lamentablemente; no se puede entonces como. No se puede despejar esa variable tira que se es la tasa descuento que hace que el balance; igual a 0 como dice aquí cosa tenemos que determinar utilizando otras herramientas por ejemplo la prueba del sol, o la interpolación entonces manualmente calcular la tasa de interna de retorno es bastante compleja yo les invito, a ver uno de los vídeos tutoriales que disentir justamente y ahí está calculado de manera manual cómo se calcula como aproximamos por su derecha por su izquierda y luego buscamos entre ese valor entre ese valor extremos de esta, la tasa interna de retorno por esto pero como, nosotros tenemos excel a disposición pues vamos, a utilizar la elección, para poder, determinar, estas bases, entonces, voy, a dejar de compartir y vamos, a volver al acaso, entonces aquí voy, a utilizar el mismo ejemplo, para calcular la tasa, interna de retorno, entonces voy, a ver mover o copiar crear una copia, para no estar haciendo nuevamente y hasta nos van 12, copias voy, a copiar tira que lo que voy a hacer es, eliminar todo esto y aquí en vez ya; no quiero, calcular qué es lo que quiero calcular la tilma, aquí adquiera el banco aquí va a ser la tierra muy bien ahora sí y ahí está ahora quiero calcular la tasa interna de retorno volviendo, a repetir es la rentabilidad, que nos genera, el proyecto, no asumiendo que los flujos se mantienen hasta el final del periodo de evaluación entonces voy, a colocar igual y voy, a utilizar la función tierra me pide, los valores, los valores son los flujos para calcular la tir si debemos incluir el flujo del año, cero es decir la inversión, inicial entonces voy, a agarrar el flujo desde el año cero hasta el año 5 y le cierro paréntesis y le doy enter porcentaje y ya, está cuanto había sido hasta sin tener, retorno, 31, 0 31, 01 % es decir, esta es la tasa que hace que el bank sea igual; a cero y eso es lo que hemos determinado aquí piense 31? 01 y ahí está esa es la tasa interna de retorno entonces el proyecto me está, generando una rentabilidad del 30 y 1. 01, por ciento la tir es un indicador de rentabilidad esto se mide en términos aps; relativos, no absolutos relativos en términos porcentuales entonces en porcentaje ahora ya? Hemos aprendido a calcular la piel, pero volviendo volviendo, a la presentación; no sé si se puede ver la presentación, no sólo está, moviendo el excel dicen ahora sí, perfecto cuál es la regla de la regla de decisión eso es. Lo que me interesa cuál es la regla, edición de la tira, dice si la tira es menor, a la tasa de descuento significa que el proyecto no justifica desde el punto de vista financiero ya que el proyecto está generando una rentabilidad menor que lo que el inversionista desea por consiguiente el proyecto se rechazó entonces fíjense la tir se debe comparar con la tasa de descuento. Si la tir es menor que la tasa de descuento en sí si la renta de generada por el proyecto es menor, a la tasa descuento el proyecto se rechaza decir, no es viable financieramente, porque, porque, está, generando una rentabilidad menor. A lo que el inversionista esperaba mínimamente si la tir es igual, a la tasa de descuento significa que el proyecto está generando una rentabilidad exactamente. Lo mismo que el inversionista esperaba por consiguiente el proyecto tiene dos opciones aceptar, o rechazar eso vuelvo, a repetir depende del perfil del inversionista, si la tir es mayor, a tasa descuento significa que el proyecto están generando una renta bien mayor que el inversionista deseaba por consiguiente el proyecto se debe aceptar entonces cuando debo aceptar, un proyecto mediante la técnica de evaluación, tira cuando, es cuando es mayor, a quién, a la tasa de descuento entonces viene, a ser la tercer debe comparar con la tasa de descuento, queda claro, entonces, volviendo al excel entonces aquí vamos, a corregir entonces aquí decimos sí, si la piel es mayor que la tasa de descuento, entonces de hacer, acaso el contrario, se rechazan ahí está entonces fíjense el proyecto se acepta porque tenemos una rentabilidad mayor al rendimiento, mínimo exigido que es 10% 31 es menor que 10 se aceptó el proyecto pero si esto fuera 35 se rechazan porque porque el proyecto metal, genera una rentabilidad menor, a lo que esperaban los inversionistas que era; 35 mínimamente correcto preguntas, hasta, aquí, entonces, cuál, es la relación matemática que hay entre la tir y la tasa de descuento.
Cuál es la relación, matemática y cuando estos dos son iguales hace que el balance! A iguala así que hacer lo correcto hacer, o no te enseña eso, posiblemente sea pregunta de la evaluación, cuál es la relación matemática de la tasa de descuento y la tira que cuando estos son iguales hace que el balance igualdad en la tasa, la tir básicamente es la tasa de descuento que hace que el balance; igual a cero muy bien ya; sabemos calcular la tira, ahora vamos, por, otro indicador de evaluación, la tir modificada es decir la tasa, interna de rendimiento modificada la tir m nos indica, la rentabilidad del proyecto, teniendo en cuenta que los flujos que genera el proyecto rinden una tasa distinta de la tasa interna del potro propio del proyecto es decir la tir modificada corrige algunos inconvenientes que genera la tir normal y cuáles son esos inconvenientes que corrigen la tir m que erróneamente asumen la piel, normal la primera latín normal asume que los flujos se reinvierten pero esa reinversión le hace, a una taza de la misma, tierra esa es la primera, la otra es que alguien decía por ejemplo vamos vamos, a ver aquí vamos, a explicar, esta situación vamos, a hacer lo siguiente nos vamos, a el excel y para que se pueda entender a ver el primer, inconveniente que corrige la tir m es que la tir normal esta tienda, normal asume que estos flujos que me están generando el proyecto se reinvierten en el proyecto y por, esa reinversión la till normal asume que como tasa de descuento utilizan la misma es decir la misma taza de 31.
01 mi pregunta es los inversionistas que tasa esperan de recibir como rendimiento mínimamente 31, o 10 10 10 posibles la tasa de descuento es el rendimiento mínimo que exigen los inversionistas entonces la tir me está diciendo estos flujos se reinvierte en el proyecto pero por, esa reinversión se esperan un rendimiento del 31, punto 0 1%, lo cual, no es los inventos, no esperan un rendimiento mínimo de 31 sino que ellos esperan un 10% entonces es esa suposición que asume la piel, normal corrige la tir modificada ahora otro inconveniente que corrige la tire m, a la piel, normal por ejemplo en el año 3 tengo, un flujo negativo.
No es cierto que significa que yo que mi flujo sea negativo en los egresos de efectivo han sido mayores que los ingresos de efectivo en castellano en el año 3 ha salido más dinero de empresa de lo que ha entrado y como solución! A ustedes esa situación que hacen ustedes por ejemplo cuando en los meses que han tenido déficit es decir cuando en aquellos meses que se han gastado más de lo que les ha ingresado a solucionar ese déficit es decir en algunos de estos meses ustedes tuvieron unos ingresos de 1000 y se, gastaron 1050 como solución, a esa situación como cubrimos es el déficit de 50, o nunca le ha sucedido esta situación modificar, los gastos modificar, los gastos pero ya, los gastos han hecho, los ingresos también te han hecho ya, se podría inyectar capital, exacto, es una situación, normal es una situación normal que imaginemos que mañana usted va a tener un ingreso de 100 pero su gasto va a ser de 120 para poder cubrir la totalidad de sus gastos de donde consiguen la diferencia cuando los ingresos de efectivo superan, a los ingresos efectivo normalmente buscamos financiamiento como buscamos el financiamiento es otra cosa, obviamente, tenemos, varias, alternativas de financiamiento, no varias alternativas uno, lo más común es banco es el sistema más tradicional pero hay, otra, alternativa, emisión de bonos, inyección más capital por, parte de los socios buscar, un nuevo inversionista ese tercero hay un montón de alternativas de financiamiento pero en este caso lo más común es recurrir, a un préstamo entonces la tir normal me está diciendo en el año 3 usted necesita, un financiamiento de 10, mil dólares es el financiamiento de 10, mil dólares usted!
Lo va a conseguir en el sistema bancario, a una tasa del 30 y 1. 01 por ciento pregunta es correcto eso latir me dice eso latir me dice los flujos negativos que te genera el proyecto vas, a requiere un financiamiento y ese financiamiento lo vas, a obtener, a una tasa del 31.
01 es decir, a una tasa de la tira es correcto es un honor qué banco cobra 31!
01 por ciento pero en lo que sí que cobran 31 que yo sepa, no hay, ninguno, coro el 31, no es una tasa bastante elevada de tasas corporativas la tasa, corporativa debe, estar entre el 7 y el 9 por ciento rango más, o menos y el crédito de consumo, esa tasa del 31, el consumo de traer oscilando entre el 20 y 24 más, o menos por ahí entonces fíjense eses otra suposición que hacemos que asumen la tiene entonces la tir modificada me corrige, este supuesto que erróneamente asume la tir, normal entonces aquí. En el proyecto me está, diciendo por ejemplo la tasa de financiamiento va a ser del 8% eso qué significa si yo tengo flujos negativos en algunos dos periodos para poder cubrir esos, flujos, negativos, yo voy, a recurrir, a un financiamiento bancario y ese financiamiento bancario lo voy, a conseguir, a una tasa del 8% y, no al 31 puntos el 1, por ciento, entonces ese supuesto que obviamente asume la ttil, normal me corrige también la tir modificada entonces, fíjense, todo, supuesto ya, me está, corrigiendo, uno, la tasa de reinversión, 2 la tasa de financiamiento y 3, un flujo de carga, el comportamiento del flujo de caja, puede ser de esta manera entonces fíjense. No olvidemos que esto es el bank y esto es latir, no es cierto entonces fíjense, este flujo es el comportamiento de este flujo tiene 2 tazas internas aquí está la buena y aquí está la otra, la pregunta es cuál de los dos asumo la primera, o la segunda imagino que aquí debe estar entre el 5% y aquí debe estar entre el 20% por el 25%, entonces fríos hay dos tazas que hacen que el bank sea igual, a cero el 5% y el 25% entonces ese problema que hay también me corrige la tir modificada queda claro entonces fíjense hay tres supuestos que corrige la tir modificada cuáles son, la tasa de la inversión, la tasa de financiamiento y los múltiplos decir que pueda existir al momento de evaluar, un proyecto vamos bien vi: a jóvenes eso son, lo que hemos visto tres indicadores de hoy bueno; no, no hemos, calculado, no vamos a calcularlo entonces mover o copiar crear una copia, aquí vamos la mártir m entonces, ya, sabemos que hace latir elementos de calcular, aquí latir m entonces, fíjense aquí me pide, ya, dos informaciones me pierda, tasa, descuento y me pide la tasa de financiamiento de financiamiento entonces esto es latín m entonces sabiendo ya, que supuestos corrigen la tir y m entonces vamos, a empezar, a calcular la tire me va a ser igual aquí hay una función que dice te diré m que es lo primero que me pregunta los valores, los flujos, los juegos son, a partir del año 0 hasta el año 5 punto y coma aquí me pide la tasa de financiamiento. Si en caso que haya flujos negativos usted, va a conseguir financiamiento, a una tasa de cuánto del 8% es lo que me dicen 8% tasa de financiamiento de 8% punto y coma tasas de reinversión de estos flujos entonces la tasa de la inversión?
Es del 10% cierro paréntesis y le doy enter aquí me voy, a colocar la tasa del 8% vamos, a estar entonces cuál, había sido la rentabilidad, real que el proyecto genera, no había sido 31. 0 1% cuando había, sido, 24, puntos, 25, por ciento, esta es la renta, real que ya corrigiendo los supuestos que ha asumido la piel, normal erróneamente estamos y cuál es la regla decisión de la misma. La misma que la tira? Si la tir m es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se acepta si la tiene mes igual la tasa de descuento es indiferente, lo aceptas o lo rechaza dependiendo del perfil de la inversión y si la tiene mes menor, a tasas de descuento en proyectos se rechaza lo mismo que la tira con esto preguntas hasta aquí cómo, no volví a negativo al número, a ver cuál cuál la hora, o sea cuando tienen que restar por ejemplo en el año cero y año tres son negativos dos negativos si ustedes le cambiaron algo, no tiene tiene negativo claro.
Lo que pasa que para poder ver simplemente, lo cambia el formato, no usted se puede ir aquí, a esta función, no hay el puntito más formatos agarran números y puede ser que quiera con negativo que le salga con negativo con rojo, simplemente entre paréntesis, o entre paréntesis y rojo, [música] muy bien alguna, consulta más, jóvenes, señoritas, lista puede repetirlo, a tres los presupuestos por favor bien entonces cuáles son los presupuestos que corrige erróneamente que asume erróneamente latín normal uno es la tasa de reinversión es decir latín, normal asume que estos flujos. Se reinvierten y esa reinversión se lo realizan, a una tasa del 30 y 1! 1 por ciento es el supuesto que corrige el latir, normal la tasa de reinversión, no es del 30 y 1. 01 por ciento es del 10% porque los inversionistas esperan obtener un rendimiento mínimo del 10 por ciento el sub segundo, supuesto que corrige la tir m es que la tir normal asume qué el financiamiento que va a conseguir va a ser, a una taza de la misma tira es decir, a una tasa del 30 y 1?
01 por ciento sin embargo. El proyecto me dice que la tasa de financiamiento va a ser del 8% entonces el segundo, supuesto que corrige en la tira modificada y la tercera es que un proyecto puede tener múltiples valores de tiene en este caso dependiendo del comportamiento del flujo, un proyecto puede tener dos valores de tiempo entonces cuando tenemos, esa situación, la tir modificada también me permite, solucionar, ese problemita que hay entonces, básicamente son tres, no la tasa de reinversión, la tasa de financiamiento y los múltiplos que puede existir decir en un proyecto muy bien alguna consulta más bien jóvenes, entonces simplemente.
No se nos ha, soltado, un punto que viene a ser otro técnica quieren hacer el índice rentable solo que no contaría que lo dejamos para la siguiente, clase la siguiente, clase vamos, a un ejemplo pero todo en conjunto con una pequeña aplicación más y ya. Si nos da tiempo veamos tasa de descuento, también y con eso, estaríamos finalizando la parte, más, sencillita, ya, luego, a partir la siguiente, semana vamos, a entrar, a la parte más compleja que ya ahí tendríamos que empezar a construir un flujo de acá que es la parte más si tú te quieren más largo, no para calcular los indicadores básicamente muy, cortos, sencillito pero; lo que sí cuesta es básicamente construir estos flujos de cada esto es lo que nos va, a demorar y tomar bastante tiempo después de hacer estas operaciones sencillito esto es lo más morosos conseguir, este flujo de acá, muy bien jóvenes, aquí vamos, a parar la grabación, preguntas!
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